焦煤如何加杠杆买入股票

　　现货偏弱，期货震荡。唐山主焦煤报1365元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报1390(0)。活跃合约报1070元/吨(+8.5)。基差295元/吨(-8.5)，5-9月差-58元/吨（+4.5）。

　　供给同比偏低，需求逆季节性下滑。110家洗煤厂开工率报60.15%(-0.05)，同比偏低。230家独立焦企生产率报71.95%(-0.81)，逆季节性下滑。

　　上游高位累库，中下游去库。523家矿山库存报388.48万吨(+6.9)，洗煤厂精煤库存220.13 万吨(+15.39)，上游累库。247 家钢厂库存 758.14 万吨（-20.55)，230家焦企库存686.2(-52.33)。港口库存417.1万吨(-11.57)。

焦炭

　　现货偏弱，期货震荡。天津港准一级焦报1440元/吨(-0)，第十轮提降落地。活跃合约报1638元/吨(+7)。基差-87.78元/吨(-7)，5-9 月差-71元/吨(-1.5)。

　　供给持平，需求小幅回落。230家独立焦企生产率报72.76%(+0.04)，环比持平，247 家钢厂产能利用率报85.41%(-0.19)，铁水日均产量227.51万吨(-0.48)，下游复产暂未启动。

　　上游中游累库，下游去库。230家焦企库存102.66万吨（+1.99），247家钢厂库存679.43 万吨（-6.07），港口库存193.12万吨（+7.96）。

操作建议

　　两会政府报告发布，股票市场和商品市场反应劈叉。

　　可以看到，股票市场特别是港股反应热烈，恒生指数逼近前高，商品市场则基本延续了之前的震荡偏弱走势。

　　这一方面和当下的经济政策导向相关，目前政策支持的主要方面依然还是在以AI为代表的高科技领域。以房地产及基建为代表的传统经济相对而言次序没有那么靠前。

　　上周末公布的二月制造业PMI为50.2，重新回到荣枯线之上，加上此前1月信贷数据的高增长，表明实体企业的信心正处于逐步恢复中。资金对政策不及预期、海外加关税的交易已经渐显疲态，后续很难再有新增边际的利空出来。

　　另外，近期关于供给侧政策的讨论也越来越多，随着时间的推移，供给侧的利多有望进一步发酵。大的利空正在逐一兑现，后续将慢慢转向交易利多因素。

　　产业层面，焦煤焦炭现货价格继续走弱，产业端情绪低至冰点。在价格持续下行叠加库存高企的囧境下，上游有意收紧焦煤供应，节后复产节奏偏慢。

　　焦炭方面，节后现货快速提降，利润承压之下焦企产能利用率逆季节性下滑，这也表明了焦企对当下价格的反抗。

　　目前焦煤现货价格已经处于历史极低位置，下行空间非常有限，后续成本端支撑有望进一步夯实。随着钢材旺季临近，钢厂复产需求回升，焦炭现货有望企稳。

　　本周以来，煤焦再次向下调整，一度创下新低。资金交易的点无非是政策不及预期，海外加关税，但从盘中也能看出空头基本是集中杀跌一波然后大部分时间震荡，空头的疲态渐显。鉴于会前市场整体表现偏弱，故后续继续对不及预期进行计价空间有限。

　　目前从高频数据看，随着进入金三银四旺季，下游有一定的回暖迹象，1-2月工程机械销量回暖，钢材去库存加速。

　　两会结束前期基于不及预期进入的头寸也有止盈离场的需求，当下利空多数已经释放，利多正逐步积累如何加杠杆买入股票，在低估值的客观支撑下，我们仍保持原先的观点，接下来主旋律依旧是估值修复。短期建议 J05 多单继续持有，盘中择机适时低吸加仓。

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